方证视点:“回归”是主基调 “慢牛”是主旋律市场-大盘

发布时间:2021-02-18 16:54 来源: 股市行情 栏目: 股市新闻 点击:

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  原标题:【方证视点】“回归”是主基调  “慢牛”是主旋律——0219

  来源:伟哥论市

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  核心观点

  我们在春节后第一个交易日看到A股市场的希望,其一是北上资金净流入50.73亿,其二是盘口“八二”现象再现,市场回归常态,多元化的市场将呈现,给市场增添了一抹亮色。

  盘面分析

  受春节期间全球股市普涨,大宗商品同步走强影响,春节后的第一个交易日三大股指全线高开,但随后却一路走低,午后横盘震荡。最终,大盘以上涨0.55%收盘,创业板下跌2.74%,节后首个交易日成交量较节前最后一交易日增加24.02%,这表明在全球经济逐步回归正轨,外围市场逐步走强的背景下,场外资金开始跑步入场抢筹,场内资金交易活跃度不减,结构分化明显淡化,抱团行情显著减弱,市场情绪平稳,信心有所恢复。

  量能大幅增加,个股活跃度有所增加,市场分化减弱,两市个股普涨,当日有123家个股涨停,有131家个股涨幅在10%涨停板之上,有9家个股跌停,有12家个股跌幅在10%跌停板之上,涨幅超过5%个股有677家,跌幅超过5%的个股有88家,两市超过3600只个股上涨。当日涨幅居前的为稀土、有色、煤炭、钢铁、数字货币、半导体等,当日跌幅居前的为生物医药、白酒、家电等,有色等周期板块掀涨停潮,机构抱团股罕见普跌,权重股的走弱明显拖累指数。量能大幅释放,赚钱效应增加,亏钱效应减少,结构分化减弱,权重拖累指数,市场主线明显,是春节后首个交易日盘面的主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,春节后第一个交易日,大盘高开之后,盘中短暂冲高后便一路震荡回落,涨幅逐步收窄,3700点得而复失,并呈价涨量增态势。大盘仍偏离5日线过远,技术上继续处于超买态势,加之大盘MACD指标连续顶背离,大盘留下一个0.89个点的向上跳空缺口未补,而这个缺口恰是去年底至今向上突破走势的第三个向上跳空缺口,技术上称之为“竭尽缺口”,短线存在着回补的压力。

  分时图技术指标显示,30分钟MACD指标死叉,60分钟高位放量冲高回落,意味着短线盘中还有回调压力,回补当日留下的高位缺口。

  上证50价跌量增,短线仍偏离5日线过远,技术上超买依旧,加之日线MACD指标连续顶背离短线盘中还存在调整压力,但日线MACD指标多头仍强化,盘中回落的空间有限。

  创业板价跌量增,5日线支撑,K线组合为“穿头破脚”,日线MACD指标有重新死叉态势,加之日线MACD指标的顶背离,以及价跌量增的量价关系,短线还有回调压力,10日线将面临考验。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘还有回调压力,并有望回补节后第一个交易日留下的缺口,大盘由节前短线逼空式上涨,转为区间蓄势震荡走势,大盘震荡盘升的趋势不会改变,冲高回落的走势改变的是大盘运行节奏。

  基本面分析

  受春节期间外围股市大幅上涨并连创历史新高影响,受提前开市的港股大幅上涨刺激,春节后第一个交易日,A股市场大幅高开,随之受节前大幅上涨的大市值蓝筹股逐步回落拖累,大盘走出了预期的冲高回落走势,但受春节期间利好消息影响的半导体、能源、有色等大幅走强,金融股的“定海神针”作用,顶住了旧“核心资产”股调整给大盘走势带来的压力,节前受到打压的中小市值成长股,更是扬眉吐气地上涨,市场结构行情出现了逆转,创业板更是出现了典型的“八二”现象,市场赚钱效应回归。

  我们将牛年的A股行情关键词定义为“回归”,寓意着A股市场在牛年将改变鼠年所呈现的偏激、扭曲的所谓结构性牛市,回归到理性、正常的投资环境,市场不再是单一的、虚无缥缈的投资方式,而是呈现出多样化的、百花齐放的投资方式,不再是唯市值大小论英雄,而是以真正成长论英雄。“回归”也寓意着市场赚钱效应的回归,不再是只赚指数不赚钱,而是指数趋势盘升,赚钱效应不改的回归,不再是资金驱动的趋势投资,而是业绩驱动的价值投资回归。

  我们认为,“回归”对于A股市场意义重大,回归常态化的牛市,摒弃非理性的扭曲的牛市,这样的牛市才是健康的牛市,市场赚钱效应将吸引场外资金持续低流入资本市场,居民储蓄向A股市场搬家才会可持续,股市成为政策的“蓄水池”才能实现。否则,投机心态驱动下的一阵风式储蓄搬家,不但不利于资本市场稳步健康发展,扭曲的、投机的市场一定是劣币驱赶良币,最终结果不但是A股市场的牛市行情将夭折,资本市场的融资功能及资源配置功能丧失,“资本扩张”的新经济就无从谈起,供给创造需求的扩大内需就成了“天方夜谭”,A股慢牛意味也就不复存在。

  牛年伊始“回归”的不仅是行情的常态化,不仅是赚钱效应,不仅是结构性估值问题,回归的还有市场结构的转换。我们去年四季度就在报告中预测,2021年资金的主战场将在以沪市为代表的主板,逻辑就在于:

  其一、今年A股市场将全面实施注册制,以全新的姿态迎接建党100周年。沪市于2019年设立科创板并试行注册制,完成了A股市场“增量”改革,甚至于2020年在创业板试行注册制,完成了A股市场“增量+存量”改革,今年A股市场将实施全面注册制改革,全面注册制就是主板的注册制,主板主要在沪市,部分在深市,分享改革红利,资金主战场从深市转移到沪市也就在情理之中。

  其二、深市过去两年多在创业板带领下,走势强劲,涨幅远超沪市,尤其是创业板过去两年所涨幅高达193%,深成指上涨约133%,沪综指涨幅仅有53%,沪深两市的表现相差甚远,沪市有强烈的补涨要求,A股市场全面注册制的实施,将给沪市补涨带来契机,加之沪市以中低价股为主,对场外资金也将有价格的吸引力,这从今年春节前后中低价股开始走强,高价股趋势走弱就可窥见一斑。

  其三、我们一直在强调,市场风格要转换,如果资金一味地在“核心资产”上抱团取暖,市场长期处于扭曲态势,无论业绩如何及成长与否,只看市值与趋势,结果就是市场失去赚钱效应,场外资金不愿入市,IPO与定增又不断增加,市场供需关系将处于失衡态势,失衡的结果就是流动性枯竭,金融风险也就会出现,2018年下半年的情景就会再现,春节前一段时间,A股市场一度出现了中小市值股流动性危机,好在市场存在纠错机制,春节后第一个交易日的A股表现,让市场重新找回了自信,跌出来的机会给牛年行情做了最好的诠释。

  春节后的A股市场“回归”常态,纠错让市场看到了风格转换的希望,结构转变让市场重塑做多的信心,对于未来A股慢牛而言,大盘指数涨跌不是主要问题,能否热点扩散并带来新的赚钱效应,这才是行情能否持续的关键。春节后的第一个交易日,尽管大盘高开低走,但市场并未出现恐慌,相反个股出现普涨走势,节前牛股基本上大幅回调,节前表现较弱股,则出现上涨走势,尽管大盘如所预期涨幅有限,但A股市场还是实现了“开门红”。

  对于近期市场观点,我们认为,由于短线大盘还处于超买态势,加之节后第一个交易日大盘还留下一个0.89个点的向上跳空缺口未补,而这个缺口恰是去年底至今向上突破走势的第三个向上跳空缺口,技术上为“竭尽缺口”,存在着回补的压力,短线大盘将继续回落,缺口后再形成区间震荡的蓄势运行走势,并在蓄势运行中完成今年结构行情转化。

  操作策略

  春节后第一个交易日,大盘高开低走,2700点得而复失,A股表现低于市场预期,但恰符合我们的预期,那就是大盘实现“开门红”,但高开低走,上涨的幅度有限,或许市场有些失望,但我们在春节后第一个交易日却看到A股市场的希望,其一是北上资金净流入50.73亿,其二是盘口“八二”现象再现,市场回归常态,多元化的市场将呈现,给市场增添了一抹亮色。操作上,轻指数、重个股、忌追高,逢低关注金融、新能源产业链、通信产业链、高端智造、环保及中低价底部应用科技股,慎对抱团取暖股存在的调整风险,回避退市风险股。

  择时模拟股票组合

  图表1:2021模拟股票组合

代码

简称

前日收益

所属行业

515280.SH

富国银行ETF

1.96%

银行

515250.SH

智能汽车ETF

0.28%

汽车

601117.SH

中国化学

2.70%

建筑

600926.SH

杭州银行

0.92%

银行

600908.SH

无锡银行

5.71%

银行

600030.SH

中信证券

0.25%

券商

601995.SH

中金公司

0.34%

券商

688599.SH

天合光能

0.14%

光伏

002416.SZ

爱施德

1.72%

新零售

002004.SZ

华邦健康

1.82%

化工原材料

300999.SZ

金龙鱼

-4.83%

食品饮料

300590.SZ

移为通信

2.48%

通信

002196.SZ

方正电机

4.78%

电气设备

601808.SH

中海油服

2.90%

采掘

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  图表2:组合相对沪深300收益图

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。

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