造车新三强欲抱团赴港IPO 中国投资者的机会来了?汽车-三家

发布时间:2021-03-11 21:59 来源: 股市行情 栏目: 股市新闻 点击:

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  造车新三强欲抱团赴港IPO,中国投资者的机会来了?

  翟亚男 

  一度在美股抢尽风头的国内造车新势力三强,其高估值正在经历首轮市场考验。进入2月后,美股新能源车企就显露出疲态,过去一周,蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车市值合计蒸发近200亿美元。在过去一个月里,理想跌幅为32%,小鹏、蔚来跌幅都超过了四成,分别跌44%和43.5%。

  图片从左向右依次为:小鹏汽车创始人、董事长兼CEO何小鹏,蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌,理想汽车创始人、董事长兼CEO李想

  不管美股还香不香,新三强准备再次抱团,集体赴港二次上市。据路透社最新报道,蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车计划最早今年在香港上市,希望离国内的投资者更近,吸引其投资,并以此扩展其销售网络。据悉,三家公司在港各发行扩大后股本的最少5%,总筹资额达50亿美元,目前已开始与投行接洽筹备上市事宜。对此,三家目前均拒绝表态。

  美股不香了

  蔚来汽车的股价从1月11日的历史新高66.99美元/股,下跌至3月10日的41.32美元/股,最新市值为648.35亿美元;理想汽车的股价从去年11月30日的历史新高47.7美元/股,下跌至3月10日的23.34美元,最新市值为211.14亿美元;小鹏汽车从去年11月30日的历史新高74.49美元/股,下跌至3月10日的30.70美元,最新市值为242.50亿美元。

  蔚来、理想、小鹏近期陆续发布的2020年财报显示,三家交付量均稳步提升,毛利率改善,亏损收窄。尽管如此,之前的高估值依旧引发了投资者对新能源泡沫的恐惧。除了银根收紧等宏观因素以外,业内人士认为,美国资本市场对于三家车企的预期并不乐观,今年的股价很难再创新高。

  其实这三家当时选择去纳斯达克,很关键一点就是“纳斯达克足够宽松”。“很多企业去上市就是为了投资者套现走人。在世界所有主要股票市场中,纳斯达克是6个月,加上一个月审批,一共7个月,这是全世界时间最短的。所以如果你想套现走人玩资本游戏的话,全世界没有比纳斯达克更合适的地方了。”某证券从业人士表示。不过,在中兴、华为、抖音、微信被美国紧盯的大背景下,造车新势力未来的命运又将如何?虽然目前新三强无论是在技术、销量、体量、市值方面,都跟特斯拉有很大差距,但随着国内新能源市场的大爆发和其体量的壮大,未来并不可测。

  此时选择赴港二次上市,除了美股市场的不确定性,三家也有多重考虑。著名财经评论家水皮认为,首先是中美关系的不确定,导致很多中概股都在做香港二次上市的准备;其次,选择在香港上市,也是一些大公司国际化的存在形式,是沟通内地市场和国际资本市场的重要通道;再次,国内新能源汽车仍是风口,三家在港股上市有助于A股投资者进入投资,对其进一步拓展市场有极大帮助。

  不得不说,高瓴资本还是有先见之明的。早在2月13日,高瓴资本公布的截至2020年第四季度末的美股持仓情况就显示,高瓴资本清仓了蔚来、理想、小鹏全部的股份。在特斯拉遭遇全球最大对冲基金桥水清仓后,高瓴资本的这一动作,也被外界解读为新能源汽车泡沫破裂的预警,同时也是“一次短线的套利”。不过,清仓并不代表高瓴资本完全不看好新能源汽车。2月18日,高瓴资本斥资2亿美元参与了比亚迪最新一轮的定向增发。高瓴资本之所以重仓比亚迪,主要是因为其在新能源汽车全产业链上的布局,具备更强的抗风险能力。

  赴港机会来了

  股价低迷意味着融资将不再容易。蔚来在1月初,趁股价在高位时发行了一笔13亿美元的可转债,成功补血,但理想和小鹏还没来得及发,股价就开始一路下跌。从三家目前的现金流看,蔚来的现金储备为424.5亿元,理想和小鹏汽车则分别为298.7亿元、353.4亿元。缺钱吗?不缺也缺。

  2020年,三家的总销量刚刚超过10万辆。而根据国信证券发布的研报显示,要想实现盈利,蔚来的年销量规模要达到18万辆,理想应达到6万辆,小鹏要达到12万辆。如果按照这个标准判断,三家的销量规模还要至少扩大2至5倍。2021年,是三家造车新势力储备新产品的关键一年,蔚来的ET7、小鹏的第三款产品、理想的X01均需要大量资金投入。

  按照蔚来汽车董事长李斌在2020年财报电话会上透露的信息,蔚来合作伙伴江淮汽车已经启动了工厂扩建工作,计划到今年年底实现单班15万辆、双班30万辆的产能,为ET7和后续产品生产做好准备。小鹏汽车董事长何小鹏也于3月8日表示,其广州生产基地已经开始施工建设,预计在2022年三季度投产。理想汽车董事长李想更是放出豪言,“在2025年,理想汽车要在中国的新能源乘用车市场实现20%的市占率,成为这个市场的销量冠军”。同时,三家都表示“将继续加大研发投入”。

  “三家造车新势力都面临规模急剧扩大的局面,仍需要大量资金。否则在这种竞争环境下,不进则退,而且退得更快。”在全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤看来,三家如果能够成功在香港上市,并纳入港股通中,意味着可以给更多中国投资者参与的机会。

  在过去的几年里,的确有许多企业梦寐以求的就是在美国上市,但这些年随着我国综合国力的不断提升,这样的的发展方向发生了很大的转变。对于汽车业,随着国家碳达峰和碳中和目标的提出,新能源汽车及相关产业链的热度仍将长期持续。政策和经济亮点,对于企业的发展将有良好的助力效果,美股已不再是首选。

  “目前的估值都是浮云。电动车赛道才刚起步,现在领先一小步没有足够的价值,重要的是如何在十年以上的长线获得成功。”在小鹏汽车美股挂牌当天,CEO何小鹏的这番话还是很理性的。2021年将成为电动车企抢占市场份额的关键一年,杀出重围之后如何能保持耐力一路领跑,将是造车新三强“二次创业”面临的重要课题。

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