少数派投资:新股民亏在追高、老股民亏在抄底 聪明人赚在配置抄底-买入

发布时间:2021-03-16 14:12 来源: 股市行情 栏目: 股市新闻 点击:

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  新股民亏在追高,老股民亏在抄底,聪明人赚在配置(少数派投资)

  来源:少数派投资

  市场已经进入宽幅震荡期。

  节后至今,热门抱团股回调幅度已达30%-50%。上证指数已经抹平年内涨幅,创业板指也跌至去年下半年震荡中枢。

  霍华德·马克斯曾在《周期》中写到:

  很多人都错过了牛市第一阶段,先人一步买入的赚钱机会,或者错过了熊市第一阶段,先人一步卖出保住胜利果实的机会。这需要你有胆有识才行,既要看得准,又要出手狠。

  “既要看得准,又要出手狠”——马克斯这句话说起来非常简单。判断准确,杀伐果决,可能是每个投资人的追求。但这有可能做到吗?如果做不到,正确的投资姿势应该是什么样的?

  逃顶?知易行难

  拿最近的抱团股大跌来说,很多投资人幻想着如果再来一遍,自己肯定能对利率回升给予足够的重视,然后在春节前精准逃顶。

  但很遗憾,即使真的再来一遍,能做到的应该也是少数。

  因为人们习惯的是,对已经出现的事情去找理由解释,而做不到持续、正确地预测。事后看非常简单的逻辑,身处事中时,却很难看清楚了。

  具体来讲,你很难判断“大涨”与“泡沫”的界限在哪里,或者泡沫要到何种程度才会被刺破。

  不是每一波的大涨都是泡沫。

  泡沫这个词有很强的心理因素在。只有超过了正常幅度,以“人心”和“情绪”推动的大涨才是泡沫。

  但情绪和人心是很难量化的。

  此时的风险和收益成为了两难。贪婪和恐惧的极端心态会代替理性判断,驱使投资人的操作变形。

  正所谓“盈亏同源”。早早逃顶的人,一般都很谨慎,对风险有着深深的厌恶,因此很难享受最后一波的收益,过早出局;享受到最后一波收益的人,往往因为赚钱太轻松,淡化了风险和不确定性的概念,很难及时止盈。

  抄底?错误的观念

  电影《单身男女》中,古天乐扮演的基金公司老板曾说过这样一段话,来描述抄底:

  捞地板的,没想过有地牢;捞地牢的,没想过有地洞;捞地洞的,没想过有地壳;捞地壳的,没想过有地狱。

  股市里常说,“新股民死在追高上,老股民死在抄底上”。话粗理不粗。

  抄底的难度在于,你根本无从判断底部在哪里。并且,如果所有人都知道这里是底部,那么股市根本就不可能跌到这里。

  另外很重要的一点是:只有在市场恐慌性下挫时,你才能买到足够的筹码。

  马克斯的橡树资本在2008年买入不良债权时,就是从雷曼兄弟宣布破产之后开始的。这中间一直到2008年底,市场都一跌再跌。

  到了2009年第一季度,其他基金经理不再恐慌,想主动寻找一些投资时,因为恐慌性抛售的卖方能卖的资产都已经卖完了,这些基金经理想要大量买入又不推高市场价格,就为时已晚了。

  因此,最好的“抄底”策略,实际是不要想着去抄底,而是回归配置。只要买入的价格对于你是“合算”的,那么就可以放心大胆地分批买入。

  正确的操作姿势

  大涨和泡沫是有区别的,大跌和底部也是有区别的。

  面对抱团股大跌、指数宽幅震荡的市场,正确的操作姿势应该是什么?我们不妨参考一下“聪明钱”北上资金的做法。

  截至昨日收盘,北上资金今年已累计净流入超过900亿元。

  具体来看,参考中信证券的统计,将北上资金分为配置型资金、交易型资金,以及托管于内资港资机构的资金。可以看到,配置型外资在过去5周时间内无视大跌,持续买入。春节后4周,流入更是逐渐增多,累计净买入250亿元。

  配置型外资给了我们很好的启示。市场的涨跌并不是买入卖出决策的关键,价值才是。

  很多人嘴上说要做时间的朋友,但实际很难以长期的眼光看待公司的价值,信仰随着三根阳线或者一月阴跌而来回改变。

  今年的市场更加难做,需要降低预期收益率。复杂的环境需要专业投资人做出专业的价值判断。我们认为,在成长风格被持续看好的情况下,银地保等大蓝筹受到一定程度的忽视,是目前收益风险比更高的品种。

  十四五规划、2035远景目标,都为我们描绘了一个光明的未来。老年产业、少儿产业、城市群发展、新能源、数字中国、科技创新,无论是产业升级,还是扩大内需,中国经济的发展一定能承托股市底部抬升。坚定长期看好A股。

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