港股资产保卫战 两千亿港股解禁潮来袭怎么办?解禁-港股

发布时间:2021-03-22 11:09 来源: 股市行情 栏目: 股市新闻 点击:

文|罗琦港股最近出现大幅波动,又有两千亿港股迎来新股解禁潮,后市何去何从?华兴证券(香港)首席策.....

  文|罗琦

  港股最近出现大幅波动,又有两千亿港股迎来新股解禁潮,后市何去何从?华兴证券(香港)首席策略分析师庞溟在做客新浪理财大学《网罗中环》时称,港股迎来的两千亿解禁潮更多的是一个情绪表现,如果从长期来看,高成长股还是投资的主题。

  庞溟预计,未来6个月内港股市场会有超过2000亿港元的解禁股份的市值,而在美国的中概股会更高一些,可能有800亿美元的解禁股份的市值,港股市场的解禁高峰在今年8月份,在美上市的中概股下一波解禁高峰在今年4月份。

  实际上,从股价表现来看,港股市场表现比较明显,基本上所有板块会在解禁期的半年之后,会在解禁到期的1个月和3个月暂时跑输大市。但庞溟称,这些解禁潮更多地反映投资者对于个股的心理,如果一家公司有增长潜力,那么解禁压力只是考虑因素之一。

  目前美债收益率不断攀升,也在推动市场更加走向波动性,尤其是对于高科技高成长的公司,庞溟称,短期内有可能会出现部分投资者转投一些价值股,这类股份受经济复苏的预期的影响,短期内会出现比较好的表现,但长期来看,科技股和成长股仍旧是代表未来的股份。

  以下为采访实录:

  罗琦:从去年下半年开始,有很多公司到香港和美国上市,现在这些公司的股票面临一个很大的解禁潮,这会不会对接下来的股市有一定影响?

  庞溟:去年和今年初港股、美股都出现了大批中国公司上市,像香港市场去年的融资总额达到了近10年的新高,赴美上市的中概股也是同比增长了200%的融资额。根据港交所的规定,上市公司半年内主要控股股东是不能进行股票买卖的,美国也有90天到180天的禁售期,所以说从去年底到今年初的上市热潮,也确实会导致一个解禁的热潮。

  我们算过,在未来6个月内,港股市场会有超过2000亿港元的解禁股份的市值,在美国的中概股会更高一些,可能有800亿美元的解禁股份的市值。

  实际上,我们看不同板块会呈现不一样的情况,比如说港股的消费类会有更大的一个解禁压力,在美国上市的中概股可能会在多元金融板块受到比较大的影响,港股市场的解禁高峰在今年8月份,那么在美上市的中概股可能会在2月份解封,下一波高峰应该是在今年4月份。

  但是我们也做了一些研究,就是从股价的表现来说,其实港股市场比较明显,基本上所有板块的新上市公司,在解禁期的半年之后,基本上在解禁到期的一个月和三个月,是不分行业和市值,都会暂时跑输大市。

  不过我们认为,解禁潮更多的是属于个股的心理层面,因为对于投资者来说,如果当时整个市场气氛不错、情绪不错,如果对于单独的公司比较了解,你认为它有增长潜力的话,那么解禁的压力只是考虑的因素之一,不是唯一的因素,而且对整个市场来说,其实解禁的压力没有很多人想象的影响那么大。

  举个例子,在2010年的时候,中国A股创业板,是第一批上市公司解禁,2020年7月份还有科创板的第一批解禁,对市场的影响都没有想象中那么大,可以说是市场的一个考虑等因素,但不是每一个负面的因素都会影响市场情绪波动比较大的因素,我个人认为还是要个别案例个别分析。

  罗琦:其实除了解禁潮以外,最近美债收益率也在不断攀升,导致最近大家市场情绪非常恐慌,您怎么看美债收益率对港股的影响?

  庞溟:如果你看美国10年期国债,收益率拆了两个部分,第一是说美国跟通胀挂钩的债券收益率,第二是债券本身的收益率,这两个收益之间的差值就是预期的通胀率。如果从这个数据来看,预期 通胀率快速攀升,在2020年12月和今年1月份已经反应出来了。

  那么2月份开始,整个收益率上升更多的是债券本身预期收益率的上升,也就是说大家预期的是美国经济复苏可能会比预期快一些,力度也更强一些,尤其像拜登政府可能会有1.9万亿美元的纾困计划,那么市场憧憬这对美国经济的复苏是一个强心针。

  这几个因素的叠加导致收益率上行,这对于对于股票的估值来讲,尤其是高成长高估值的新经济板块的科技股、消费股会有压力的。加上最近美元指数的变动,很多美国人开始憧憬疫情后重启经济,那么受疫情严重影响的周期股,或者说一些价值股,可能会出现重估。

  近期科技股确实有压力,但现在跟前几年相比,新经济的板块和股票的主题不是单纯的网络或科技,更多的是跟旧经济的融合,疫情强化了这一点,其实这些公司未来的增长潜力还是很有想象力的,在全球流动性很充裕的情况下,短期看不到市场节奏有很明显的拐点,对于新经济板块来说是一个很强的支持。

  罗琦:您如何看下半年市场的流动性以及潜在的机会呢?

  庞溟:我个人觉得港股流动性比A股要更加多元且有韧性,去年年底,有关部门推出了一系列政策,包括保险公司、公募基金、社保对港股的头寸提高比例,这是一个增量资金的来源。另一方面,有关部门也提出,国内居民每年5万美元的便利换汇额度里,也要适当增加一些资本项下的投资头寸,这些都是利好的。

  今年1月和2月出现的港股高额成交量,不一定会是全年的一个常态,但这是一个结构性的高成交量,如果你看过去几年南下资金偏好的话,其实没有变化的,他们都是喜欢A股稀缺标的,像新经济的科技消费相关板块。

  过去一年,港股的变化也是资金从南向流入,港股市场的结构和力度都没有改变,我相信未来很多资金还是会在港股上寻找投资的机会,加上港股相对A股来说,受境外海外市场也有一定影响,而海外市场流动性的宽裕程度短期内也是看不到拐点的。

  但是需要注意的一点是,如果美元指数持续上升的话,有一部分境外投资者会把资产分配给美国市场,而不是发展中国家。

  罗琦:很多人觉得港股是价值洼地,估值低,您怎么看?

  庞溟:港股估值低,以此作为看好港股市场理由是非常薄弱的,港股价格较A股折让已经不是一两年的事情,为什么这个趋势依旧存在,说明港股市场过去一段时间是有结构性的被低估的原因,其实就是以恒生指数为例,长期以来它的旧经济成分比较多,就跑输了全球其他主要指数,甚至跑输了MSCI全球指数。

  但2018年港股市场上市规则改革,对恒生指数进行了优化,吸引了更多新经济板块来香港上市,也增强了港股标的的吸引力,另外中概股回归香港市场,也是

  很多新经济公司用美元基金搭建公司架构,或有外币融资需求,在这种情况下,可能他们更偏向于在香港上市。而且随着内地居民不断涌入香港市场,每年1500亿到2000亿人民币的资金量,加上内地投资者的换手率是高于香港本地投资者和境外投资者的,所以对港股市场的交易方面贡献更高,趋势会持续下去的。

  罗琦:您如何看最近港股新经济板块的震荡?

  庞溟:实际上市场对于美债收益率的关注,会担心投资者会不会持续的风格切换,我个人觉得投资风格的切换在全球经济复苏的背景下一定会有影响,对这种周期股、价值股会有一定地帮助。

  有些投资者可能会想加配一些价值股板块,但如果你从更长远的情况来看,我觉得3到5年肯定是科技和消费两条主线,既是中国经济增长的主要影响,也是中国股票投资的一个主要主题。

扫二维码,3分钟极速开户>>

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
本文标题: 港股资产保卫战 两千亿港股解禁潮来袭怎么办?解禁-港股
本文地址: https://www.ghacgh.com/News/gushixinwen/20210322/850346.html
上一篇:电商代运营公司优趣汇二度冲击港股IPO 公司收入结构有所变化日本-品牌 下一篇:瑞银:上调ASM太平洋目标价至142港元 升至买入评级业务-该行
Top